阿里巴巴集團于近日發布最新季度財報，顯示經營利潤同比大幅下滑85%至53.65億元，經調整凈利潤同比下降72%至104億元。財報分析指出，成本端銷售和市場費用激增是利潤承壓的主因，第三季度該科目支出達665億元，較去年同期增長104.8%，主要投向中國電商集團的用戶體驗升級項目。

在AI基礎設施投入方面，阿里持續加碼布局。過去四個季度累計資本開支約1200億元，單季投入達315.01億元，同比增長80.1%，資金重點流向AI算力基建領域。集團CEO吳泳銘在財報電話會上透露，原定的三年3800億元投資規劃可能因需求激增而擴大，當前服務器上架速度遠滯后于客戶訂單增長，若現有節奏無法滿足需求，將進一步追加投資。

針對AI行業熱議的泡沫問題，吳泳銘從供需兩端給出判斷。他指出，基座模型、視頻生成模型及全模態模型的技術突破，疊加AI在各行業滲透率的持續提升，將驅動未來三年需求保持確定性增長。當前供應鏈擴產周期需兩至三年，而AI服務器自下半年起已普遍缺貨，這種供需失衡狀態短期內難以緩解，"所謂AI泡沫在三年內不太可能存在"。

在電商業務板塊，中國電商事業群CEO蔣凡重點介紹了淘寶閃購的戰略進展。該業務已完成首階段規模擴張，第二階段通過優化用戶體驗和訂單結構，實現每單虧損較前幾個月下降50%。數據顯示，高單價訂單占比顯著提升，非茶飲類訂單占比突破75%，食品健康、超市等品類銷售增長強勁。蔣凡強調，閃購作為平臺升級的核心戰略，目標三年內為淘寶帶來萬億級成交，并推動整體市場份額提升。

關于大消費領域的布局，蔣凡表示已形成覆蓋線下商超、本地生活等多業態的協同網絡。盒馬線下商超的O2O模式、飛豬與高德的本地生活服務形成互補，未來將通過業務整合進一步擴大市場份額。以十月數據為例，盒馬與貓超閃購訂單環比增長30%，品牌商家入駐數量持續增加，零售品類與閃購的協同效應初步顯現。

在云業務增長前景方面，吳泳銘透露當前AI服務器產品上架速度嚴重滯后于客戶需求，在手積壓訂單持續增加。從需求端觀察，企業級應用在研發、制造、使用等全鏈條的AI滲透，以及終端客戶對AI產品的實際使用，都在推動云端算力需求持續增長。他特別提到，模型訓練、推理等場景對算力的依賴，使得企業實時付費意愿強烈，云業務增長潛力仍在加速釋放。

針對電商與核心業務的協同效應，蔣凡分享了具體進展：通過優化單位經濟模型，十月起閃購每單虧損較七八月份減半，訂單份額穩定增長的同時帶動相關實物電商品類銷售。物流規模效應顯現，配送時效優于去年同期，單均物流成本降至大規模投入前水平。這種"規模擴張+效率優化"的雙輪驅動模式，為即時零售業務的可持續發展奠定基礎。

當被問及資本開支的增量收入比例時，吳泳銘坦言目前難以精確估算。他解釋稱，AI行業仍處于早期階段，基礎設施使用方式存在差異：既有直接供客戶訓練的服務器，也有用于推理的租賃服務，還有內部應用的算力消耗。不同使用場景下的營收和毛利率水平波動較大，長期更關注基礎設施產生的整體token質量與性價比。

在資源分配策略上，吳泳銘明確三大優先級：首先是保障基座模型訓練，通過能力迭代解鎖更多高價值場景；其次是提升推理服務效率，特別是百煉平臺的24小時高負荷運轉；最后是平衡內部推理需求與外部客戶優先級，全方位使用阿里云服務的客戶將獲得更高資源傾斜。這種分層策略旨在最大化AI基礎設施的產出效能。