證券行業正經歷深度變革，并購整合與科技賦能成為核心驅動力。作為中央金融工作會議后首例通過監管驗收的券商合并案例，國聯民生證券的整合進程備受關注。其研究業務整合已率先完成，并通過差異化戰略在行業競爭中脫穎而出，為市場提供了新的發展范式。
合并后的國聯民生證券以“大投資+大投行+大投研+大財富+大資管”五大業務為支柱，構建差異化發展路徑。研究業務作為核心板塊，確立了“產研聯動、價值發掘”的定位，重點布局新質生產力領域，打造“AI賦能+科技投研”品牌。該模式不僅服務于實體經濟，更成為“投資+投行+投研”協同效應的關鍵支撐。通過深化Deepseek人工智能平臺應用，其智能化研究體系已與行業頭部機構形成技術共振，標志著金融科技成為券商核心競爭力的重要組成部分。
人才整合方面，新研究所匯聚了超過30支研究團隊，實現全行業覆蓋并拓展海外市場。原國聯證券在總量、高端制造等領域的經驗，與民生證券在人工智能、大宗商品等賽道的優勢形成互補。目前分析師隊伍規模位居行業第七，各主要板塊均由新財富獲獎團隊領銜。例如，副總裁胡又文深耕計算機行業研究十余年，曾七度蟬聯新財富最佳分析師；策略首席包承超、金屬首席邱祖學等均在細分領域建立領先優勢，形成多層次人才梯隊。
在公募費率改革背景下，行業分倉傭金規模收縮，但國聯民生證券憑借研究實力實現逆勢增長。2024年其分倉傭金達4.63億元，同比增長347.73%，市占率躍升至4.22%，排名從合并前的第17位和第38位大幅提升至行業第六，成為前20強中唯一正增長的券商。這一突破不僅驗證了整合效應，更凸顯了研究業務從成本中心向價值創造中心的轉型成效。
為鞏固競爭優勢，國聯民生證券在三大領域持續發力：一是加速AI技術滲透，構建全流程智能化投研體系；二是強化海外研究布局，引進“海外研究一姐”孔蓉團隊，提升港股、美股覆蓋能力；三是成立人工智能研究院及產業顧問委員會，深化前沿技術戰略研究。這些舉措不僅契合資本市場對外開放趨勢，更通過差異化服務構建護城河，為行業轉型提供可復制路徑。
當前，證券業同質化競爭加劇，頭部機構在資源集聚效應下加速分化。國聯民生證券的實踐表明，通過并購整合實現規模擴張的同時，需以科技賦能和特色化服務打造核心競爭力。其研究業務的整合成效，為行業提供了業務協同、技術驅動、人才融合的三維發展樣本，預示著券商競爭格局正從牌照紅利轉向綜合實力比拼。
