在劉強東以35億港元購入香港樓宇引發市場關注的同時，其商業版圖再添重要一子。12月11日，京東集團旗下京東工業正式登陸港交所主板，成為繼京東集團、京東物流、京東健康、達達集團（今年已退市）和德邦股份之后，“京東系”第六家上市公司。
這家專注于工業供應鏈的企業上市之路充滿波折。此前三次遞表均因招股書有效期屆滿等原因中止，此次第四次沖擊終于成功掛牌。京東工業的故事始于2017年7月，當時作為京東獨立業務板塊開始運營，專注于工業品領域的供應鏈技術與服務。公司負責人曾表示，京東從零售電商向供應鏈技術企業的轉型，使其進軍工業供應鏈成為必然選擇，旨在通過數字化能力推動行業轉型。
根據招股文件，京東工業此次全球發售約2.11億股股份，其中香港公開發售占10%，國際發售占90%，最終定價每股14.10港元，募資凈額約28.27億港元。招股階段顯示，香港公開發售部分獲60.52倍認購，國際發售部分獲7.88倍認購。上市首日股價開盤報13港元，較發行價下跌7.80%，隨后回升至收盤價14.10港元，與發行價持平，總市值達379億港元。
作為京東體系內的“隱形巨頭”，京東工業主要面向企業客戶，業務模式以商品銷售為主，占比超九成，2024年商品收入毛利率為11.3%，其余收入來自交易平臺及廣告服務。公司核心業務包括兩方面：一是為企業采購非生產性物資（MRO），如工具耗材、五金緊固件等，這部分收入占商品收入超九成；二是切入生產主鏈路的BOM（物料清單），涵蓋電子元器件、傳感器等工業品。
針對中國工業供應鏈市場供需分散、分銷層級冗余、商品參數非標等問題，京東工業推出“太璞”數智化供應鏈系統，通過數據與商品結合精準鏈接供需兩端。合作伙伴華盛昌表示，京東工業作為“高速傳輸紐帶”，不僅幫助其將產品送達客戶，還將客戶需求反饋至研發端，完善產品開發。在產業轉移背景下，京東工業已為超百家中國企業在越南、印度尼西亞、匈牙利等國提供出海服務，覆蓋汽車制造、電子電氣等領域。
灼識咨詢數據顯示，按2024年交易額計算，京東工業是中國最大的MRO采購服務提供商，市場份額接近第二名的三倍，當年中國MRO采購服務市場規模達3.7萬億元。截至2025年6月30日前12個月，公司服務重點企業客戶約1.11萬家。業績方面，京東工業營業收入從2022年的141億元增長至2024年的204億元，凈利潤從2022年虧損13億元轉為2024年盈利7.6億元，2025年上半年凈利潤同比增長55%至4.5億元，主要得益于客戶結構優化與供應鏈效率提升。不過，其營收增速有所放緩，2025年上半年同比增長18.9%至103億元。
值得注意的是，京東工業對京東集團內部流量的依賴持續下降，來自京東平臺的收入占比從2022年的約47%降至2025年上半年的36%。此次上市歷經四度闖關：公司于2023年3月首次遞表港交所，次月提交IPO備案申請后招股書失效；2024年9月重啟港股IPO，今年3月和9月兩次更新招股書，9月獲境外發行上市備案通知書，11月通過聆訊。香頌資本執行董事沈萌指出，在國內工業企業利潤結構性縮減的背景下，京東工業需要主動融資以維持發展。
背靠京東集團，京東工業上市前已獲得多家明星資本青睞。2020年8月，公司完成由GGV紀源資本領投的2.3億美元A輪融資，紅杉中國、CPE等機構跟投，投后估值超20億美元；2021年1月，獲得Domking及GGV紀源資本等1.05億美元A-1輪融資；2023年3月完成3億美元B輪融資，投后估值達67億美元，阿布扎比主權基金Mubadala和42XFund共同領投，M&G、BPEA EQT、紅杉中國等參與。此次IPO中，基石投資者合計認購1.7億美元，包括老股東M&G Investment（8500萬美元）、CPE源峰（3000萬美元），以及新引入的晨曦投資、常春藤資本等中資私募和對沖基金。
從股權結構看，劉強東為京東工業實際控制人。上市后，京東集團通過全資子公司持股約70.94%，并通過另一子公司掌握約0.66%股份的表決權；劉強東通過控股公司直接持股約3.37%，合計控制約75.71%的表決權。機構投資者中，GGV紀源資本持股約4.28%，為最大外部機構股東；Domking Investment持股約2.22%；阿布扎比資金Expansion Project Technologies與MIC Capital Management 23 RSC各持股約1.57%；紅杉中國持股約1.27%。董事會層面，劉強東擔任非執行董事兼董事會主席，宋春正出任執行董事兼CEO，首席財務官王雪東具有中國及美國注冊會計師背景，曾任職于普華永道、萬達傳媒和京東科技。
根據規劃，京東工業將募集資金主要用于三大方向：35%用于增強工業供應鏈能力，包括數智化基礎設施建設和品類擴展；30%用于戰略投資或收購；25%用于跨地域業務擴張，協助中國企業在東南亞、拉美、歐洲等地建設工廠和倉網，推進本地化采購。從電商零售到物流、健康，再到工業供應鏈，劉強東正逐步構建多元化上市公司矩陣。2023年京東創立二十周年之際，集團提出未來20年“35711”戰略愿景，其中“7”指培育7家市值不低于1000億元的上市公司。隨著京東工業上市，這一目標再進一步。
