近期，新消費賽道在資本市場掀起熱潮，A股與港股市場對此領域的關注度持續攀升。以泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團為代表的三家企業，憑借出色表現成為市場焦點，被投資者親切稱為“新消費三姐妹”。

泡泡瑪特自上市以來，股價累計漲幅超過16倍，僅過去一年最高漲幅就達到2.5倍。其成功秘訣在于持續推出潮玩新品，以IP新品labubu 3.0為例，國內外銷量同步爆發，帶動股價不斷創下新高。老鋪黃金上市后表現同樣亮眼，最高漲幅達13倍，過去一年漲幅為4倍。該企業受益于金價上漲及飾品化趨勢，一口價產品市占率顯著提升。蜜雪集團上市以來漲幅超50%，過去一年也有50%的漲幅，在新茶飲領域積極布局，通過“外賣大戰”推動數據增長，并加速出海，在東南亞、美國等地加速開設門店。

新消費的興起，本質上是消費需求的重構。Z世代（1997 - 2012年出生）已占全球人口25%，且人數仍在增長，預計到2030年全球收入將升至33萬億美元，消費能力達12.6萬億美元。與傳統消費決策方式不同，Z世代更注重興趣、內容和社交驗證。數據顯示，近九成青年有過為情緒價值買單的經歷，其中兩成是“日活型用戶”，習慣為自我療愈、儀式感和共鳴感消費。國潮崛起也帶動了相關消費升級，Z世代對中國品牌的認可度高于其他世代6個百分點，對跨境品牌則相對保守。與此同時，傳統消費人群的需求也在轉型，中國居民杠桿率見頂后，消費行為從“杠桿驅動”回歸“收入驅動”，高性價比成為關鍵詞，零食、茶飲等行業的產品結構與渠道模式都向理性、務實回歸。

產業端的變革為新消費發展提供了有力支撐。科技進步和強大供應鏈能力提升了供給效率，零食量販等新業態解決了零售環節加價率高的問題，推動行業效率升級。連鎖餐飲、連鎖月子會所等模式破解了服務標準化難題。以小單快反為代表的生產模式，助力潮宏基、古茗、SHEIN等企業更高效、低成本地推出新品。信息化水平的提升使古茗、滬上阿姨、泡泡瑪特等企業實現門店管理和用戶運營的數字化，企業可通過數據還原經營場景、優化決策，大數據分析也不斷指導產品和服務迭代。冷鏈物流基礎設施的升級為連鎖企業擴張提供了保障，隨著冷鏈普及率提升，連鎖餐飲得以進入下沉市場，保障原材料日配和門店標準化，外賣行業的發展則進一步擴大了門店售賣半徑和盈利能力。

潮玩賽道已成為新消費的典型代表。潮玩具有獨立IP和潮流屬性，涵蓋盲盒、手辦、BJD娃娃、藝術家玩具、毛絨、拼裝積木等品類。泡泡瑪特、布魯可等公司通過創新IP和豐富產品線，提升了用戶粘性與品牌熱度。2024年中國泛娛樂產品市場規模達1741億元，玩具作為最大細分品類，占比58.5%，預計2029年市場規模將超過3358億元，其中玩具板塊2121億元，年復合增長率近16%。IP運營分為“造星”和“追星”兩種模式，泡泡瑪特通過全產業鏈開發自有IP，毛利率超過60%，凈利率接近20%，效率型IP快反企業如布魯可、卡游毛利率同樣高達50 - 60%。

古法黃金賽道也表現出色。老鋪黃金率先推廣古法工藝，結合現代設計與傳統文化，產品以精致造型和文化意蘊為特色。中國黃金珠寶市場規模從2018年的3080億元增長至2023年的5180億元，年復合增速11%，古法黃金珠寶市場規模則從130億元躍升至1573億元，年復合增速高達64.6%，預計2028年市場規模將突破4200億元，年復合增長率仍有21.8%。公司層面，老鋪黃金主打奢侈品打法，主力渠道為線下門店，國內30家、境外5家，線上平臺占比13%；潮宏基則以“小單快反”模式，每年推出新品，通過直營 + 加盟 + 線上多渠道布局，2025年上半年直營201家、加盟1337家，并布局東南亞等新興市場。

茶飲賽道迎來高速發展期。中國現制茶飲市場零售額2023年達2585億元，五年復合增速18.1%，下沉市場爆發是主因，三線及以下城市CAGR超30%。行業步入4.0、5.0時代，頭部品牌通過供應鏈和標準化實現門店快速擴張。蜜雪冰城2023年市場份額32.7%，穩居行業第一，古茗、茶百道等品牌競爭加劇，整體市場預計2028年零售額將達1.16萬億元，繼續保持雙位數增長。連鎖餐飲擴張受益于冷鏈、信息化、資金流優化，中國連鎖化率2020年達15%，雖低于海外，但已步入快速提升期，2024年餐飲行業有望恢復6.6萬億規模，千億級細分賽道不斷涌現。

在新消費浪潮中，涌現出眾多明星企業。潮玩領域有泡泡瑪特、布魯可、名創優品、52TOYS、TOPTOY；IP快反領域有布魯可、卡游；古法黃金珠寶領域有老鋪黃金、潮宏基、曼卡龍；新茶飲領域有蜜雪集團、古茗、茶百道、霸王茶姬、滬上阿姨；餐飲連鎖領域有百勝中國、海底撈、達勢股份；酒店旅游領域有錦江酒店、首旅酒店、宋城演藝、祥源文旅；國際IP企業有迪士尼、萬代、任天堂、三麗鷗、樂高；零食量販領域有鹽津鋪子。這些企業在各自領域展現出強大的競爭力，共同推動著新消費行業的發展。