2025年，私募行業(yè)迎來(lái)里程碑式發(fā)展，總規(guī)模突破22萬(wàn)億元大關(guān)，百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著增加，多只產(chǎn)品凈值創(chuàng)下歷史新高。盡管11月A股市場(chǎng)經(jīng)歷震蕩調(diào)整，但百億私募整體表現(xiàn)穩(wěn)健，部分機(jī)構(gòu)仍實(shí)現(xiàn)正收益，全年累計(jì)收益大幅跑贏市場(chǎng)主要指數(shù)。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，73家有業(yè)績(jī)展示的百億私募11月整體微跌0.27%，其中42家實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)57.53%。量化私募表現(xiàn)尤為突出，45家百億量化私募當(dāng)月平均收益為0.66%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從全年表現(xiàn)看，百億私募1-11月整體收益達(dá)29.44%，其中71家實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)97.26%。具體來(lái)看，7家機(jī)構(gòu)收益低于10%，12家收益在10%-19.99%之間，33家收益處于20%-39.99%區(qū)間，更有19家收益超過(guò)40%。

分策略類型看，22家主觀百億私募年內(nèi)平均收益為24.05%，而百億量化私募累計(jì)收益達(dá)33.28%。盡管主觀策略整體表現(xiàn)略遜于量化，但源樂(lè)晟、新思哲、復(fù)勝、同犇、彤源等機(jī)構(gòu)旗下代表產(chǎn)品年內(nèi)收益均超過(guò)50%，部分產(chǎn)品凈值實(shí)現(xiàn)顯著修復(fù)。采用"主觀+量化"混合策略的百億私募平均收益為20.39%，6家納入統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)全部實(shí)現(xiàn)正收益，多數(shù)收益集中在10%-35%區(qū)間，玄元投資和銀葉投資等機(jī)構(gòu)表現(xiàn)突出。

量化策略的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)成為今年市場(chǎng)最大亮點(diǎn)。以中小市值指數(shù)增強(qiáng)策略為例，57家量化私募旗下中證1000指增代表產(chǎn)品中，30只收益超過(guò)50%；中證2000指增產(chǎn)品表現(xiàn)更為亮眼，11只代表產(chǎn)品中有9只收益超過(guò)60%，其中2只超過(guò)70%。空氣指增策略同樣表現(xiàn)優(yōu)異，龍旗、明汯、平方和等百億量化旗下產(chǎn)品收益超過(guò)60%。從指數(shù)表現(xiàn)看，中證2000指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)33.49%，遠(yuǎn)超滬深300（16.69%）、中證500（24.98%）和中證1000（24.35%）。

對(duì)于后市，多家百億私募保持積極態(tài)度。星石投資認(rèn)為，三季度全市場(chǎng)盈利底部得到確認(rèn)，2022-2024年連續(xù)三年盈利下降趨勢(shì)結(jié)束，這成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)牛的根本基礎(chǔ)。未來(lái)盈利增長(zhǎng)將取代估值擴(kuò)張成為主要驅(qū)動(dòng)因素，科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上，傳統(tǒng)領(lǐng)域供求關(guān)系改善，市場(chǎng)有望再上臺(tái)階。該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注人工智能、創(chuàng)新藥、機(jī)械設(shè)備、軍工等高景氣產(chǎn)業(yè)，以及交通運(yùn)輸、可選消費(fèi)、房地產(chǎn)等供需改善行業(yè)。

紅籌投資從匯率角度分析指出，今年人民幣對(duì)美元穩(wěn)步升值，疊加國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)筑底、資本市場(chǎng)信心修復(fù)，中國(guó)資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，人民幣升值周期往往對(duì)應(yīng)股市牛市周期，未來(lái)可能出現(xiàn)匯率與資產(chǎn)價(jià)格的"戴維斯雙擊"。該機(jī)構(gòu)將持續(xù)深化核心企業(yè)調(diào)研，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，等待優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入投資區(qū)間。玄元投資認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格正從單一成長(zhǎng)向均衡回歸，機(jī)構(gòu)對(duì)后市保持積極，將聚焦高景氣細(xì)分領(lǐng)域，為后續(xù)行情蓄力。