字節(jié)跳動(dòng)再次成為資本市場(chǎng)焦點(diǎn)，其估值在最新一輪股權(quán)交易中大幅攀升至4800億美元，折合人民幣約3.4萬(wàn)億元。這一估值躍升源于今日資本創(chuàng)始人徐新旗下基金在一場(chǎng)激烈競(jìng)購(gòu)中，以近3億美元價(jià)格從中國(guó)銀行集團(tuán)投資有限公司（中銀投）手中購(gòu)得一批老股。據(jù)知情人士透露，此次交易吸引了至少七家機(jī)構(gòu)參與角逐，最終成交價(jià)較初始報(bào)價(jià)高出近50%，直接推動(dòng)字節(jié)跳動(dòng)整體估值較此前3600億美元基準(zhǔn)線提升33%。

這場(chǎng)交易背后折射出資本對(duì)字節(jié)跳動(dòng)長(zhǎng)期價(jià)值的強(qiáng)烈信心。盡管TikTok在美國(guó)面臨數(shù)據(jù)安全審查等監(jiān)管壓力，但全球投資者仍將其視為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最具成長(zhǎng)潛力的標(biāo)的之一。根據(jù)CB Insights最新數(shù)據(jù)，字節(jié)跳動(dòng)已超越SpaceX（估值約4000億美元），成為全球估值第二高的未上市科技企業(yè)，僅次于估值達(dá)5000億美元的OpenAI。值得關(guān)注的是，此次估值躍升發(fā)生在字節(jié)跳動(dòng)持續(xù)強(qiáng)化AI戰(zhàn)略布局的背景下，其2024年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)超60%，在多模態(tài)大模型領(lǐng)域已形成技術(shù)壁壘。

中銀投此次出售的股權(quán)可追溯至2018年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)黃金期。聯(lián)合資信評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，該機(jī)構(gòu)作為早期戰(zhàn)略投資者，以約750億美元估值區(qū)間入場(chǎng)，持有周期超過七年。按最新成交價(jià)計(jì)算，這筆投資回報(bào)率超過7倍，僅本次交易就實(shí)現(xiàn)賬面收益超1億美元。這種造富效應(yīng)在字節(jié)跳動(dòng)股東群體中并非孤例：獵豹移動(dòng)通過分階段出售字節(jié)股權(quán)累計(jì)獲利超1.7億美元，新浪與奇虎360在2017年退出時(shí)據(jù)稱獲得20倍回報(bào)，美國(guó)量化巨頭SIG聯(lián)合創(chuàng)始人Jeff Yass持有的股權(quán)市值更是在2025年突破600億美元。

支撐高估值的核心在于字節(jié)跳動(dòng)的業(yè)務(wù)韌性。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其2024年?duì)I收達(dá)1.13萬(wàn)億元人民幣，凈利潤(rùn)330億美元，凈利率維持在21%健康水平。2025年上半年，公司季度收入連續(xù)突破430億和480億美元關(guān)口，正式超越meta成為全球收入最高的社交媒體平臺(tái)。國(guó)內(nèi)抖音生態(tài)已形成"廣告+電商+本地生活+支付"的閉環(huán)商業(yè)系統(tǒng)，2024年電商GMV突破4萬(wàn)億元，接近拼多多同期水平；海外TikTok收入占比提升至25%，在北美、歐洲市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。

面對(duì)復(fù)雜監(jiān)管環(huán)境，字節(jié)跳動(dòng)采取"業(yè)務(wù)擴(kuò)張與資本運(yùn)作并行"策略。自2022年啟動(dòng)股東回購(gòu)計(jì)劃以來(lái)，公司已累計(jì)回購(gòu)股份超30億美元，2025年秋季員工期權(quán)回購(gòu)價(jià)達(dá)200.41美元/股，對(duì)應(yīng)估值3300億美元。這種"私有化"運(yùn)作模式既滿足了早期投資者退出需求，又避免過早暴露在公開市場(chǎng)波動(dòng)中。管理層在內(nèi)部溝通中明確表示，當(dāng)前重點(diǎn)仍是夯實(shí)AI基礎(chǔ)設(shè)施——公司已上線十余款A(yù)I應(yīng)用，其中豆包月活用戶突破7500萬(wàn)，為下一代內(nèi)容生態(tài)奠定基礎(chǔ)。

在上市節(jié)奏把控上，字節(jié)跳動(dòng)展現(xiàn)出獨(dú)特戰(zhàn)略定力。盡管成立已逾13年，累計(jì)融資超70億美元，但公司選擇用持續(xù)盈利能力和股權(quán)回購(gòu)機(jī)制替代傳統(tǒng)IPO路徑。2025年二季度財(cái)報(bào)顯示，其現(xiàn)金流儲(chǔ)備足夠支撐未來(lái)三年研發(fā)投入，這為應(yīng)對(duì)中美監(jiān)管不確定性提供了關(guān)鍵緩沖。市場(chǎng)分析認(rèn)為，字節(jié)跳動(dòng)可能在等待TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)處置方案明朗、國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)安全法規(guī)完善后，再啟動(dòng)分拆上市計(jì)劃，屆時(shí)有望獲得更高市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。這種"延遲滿足"策略，正成為其穿越監(jiān)管周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力。