在全球科技自主化浪潮推動下，國產(chǎn)GPU領(lǐng)域迎來資本市場的重大突破。被市場譽(yù)為“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程正式啟動科創(chuàng)板發(fā)行程序，其114.28元/股的定價創(chuàng)下2025年A股新股發(fā)行價新高，引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者高度關(guān)注。據(jù)發(fā)行公告披露，初步詢價階段共有267家網(wǎng)下投資者參與報價，覆蓋7555個配售對象，總申購股數(shù)突破700億股，網(wǎng)下申購倍數(shù)達(dá)1572倍，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超年內(nèi)多數(shù)新股的詢價熱度。

機(jī)構(gòu)參與熱情呈現(xiàn)多元化特征。公募基金方面，86家機(jī)構(gòu)集體入場，其中南方基金動用404只產(chǎn)品申報，累計擬申購52.85億股；易方達(dá)基金派出389只產(chǎn)品參與；工銀瑞信和富國基金分別以345只、265只產(chǎn)品緊隨其后。私募領(lǐng)域同樣活躍，124家機(jī)構(gòu)參與報價，涵蓋量化對沖、主動管理等策略類型，幻方、龍旗、九坤等知名私募均現(xiàn)身其中。券商資管平臺組團(tuán)出擊，財達(dá)證券、財通資管等機(jī)構(gòu)的部分產(chǎn)品擬申購數(shù)量位居前列，形成公私募與券商資管三足鼎立的格局。

報價區(qū)間分布折射市場分歧。上海汐泰投資旗下產(chǎn)品報出159.57元的全場最高價，較發(fā)行價溢價近四成，展現(xiàn)對成長性的強(qiáng)烈預(yù)期；華富基金則以122.94元/股成為最高有效報價方。公募基金整體呈現(xiàn)“價格中樞偏上、數(shù)量理性”的特征，多數(shù)產(chǎn)品報價集中在發(fā)行價附近區(qū)間，擬申購數(shù)量保持適度分散。值得注意的是，1231只產(chǎn)品均擬申購2200萬股，涉及88家機(jī)構(gòu)，其中泰康資產(chǎn)以161只產(chǎn)品領(lǐng)跑，易方達(dá)、南方基金分別以137只、106只產(chǎn)品緊隨其后。

這家成立于2020年的科技企業(yè)，已構(gòu)建起覆蓋GPU芯片研發(fā)、軟硬件系統(tǒng)集成的完整技術(shù)體系。招股書顯示，公司已推出四代GPU架構(gòu)，形成涵蓋AI訓(xùn)練卡、推理卡、云游戲卡及工業(yè)可視化卡的產(chǎn)品矩陣，應(yīng)用場景延伸至AI智算中心、數(shù)字孿生渲染、工業(yè)仿真等領(lǐng)域。盡管2022年至2025年前三季度累計虧損超59億元，但營業(yè)收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從2022年的0.46億元躍升至2025年前三季度的7.85億元，機(jī)構(gòu)對其長期盈利模型展現(xiàn)顯著信心。

市場人士分析，摩爾線程的稀缺性在于其生態(tài)入口價值。華東地區(qū)券商研究員指出：“這類似于早期的寒武紀(jì)和中芯國際，投資者看重的不僅是當(dāng)前業(yè)績，更是國產(chǎn)化替代帶來的戰(zhàn)略機(jī)遇。”接近投行的人士透露，路演過程中機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注產(chǎn)品落地速度、芯片與軟件協(xié)同能力及下游客戶適配情況。券商自營資金負(fù)責(zé)人則強(qiáng)調(diào)，公司自營與資管聯(lián)動報價，源于對國產(chǎn)GPU長期投資價值的判斷，當(dāng)前算力芯片供應(yīng)格局下，摩爾線程的生態(tài)協(xié)同基礎(chǔ)構(gòu)成核心競爭力。

此次IPO進(jìn)程的高效率成為市場關(guān)注焦點。從6月30日獲上交所受理，到9月26日通過上市委審議，再到10月30日獲準(zhǔn)注冊，整個過程僅用時122天，其中受理到過會階段耗時88天，刷新科創(chuàng)板審核速度紀(jì)錄。根據(jù)發(fā)行安排，公司今日啟動申購，擬發(fā)行7000萬股，發(fā)行后總股本達(dá)4.7億股，按發(fā)行價計算上市首日市值將達(dá)537億元，躋身年內(nèi)新股市值前列。這場資本盛宴的后續(xù)表現(xiàn)，將成為檢驗科技企業(yè)市場化路徑的重要樣本。