近年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾頻繁強(qiáng)調(diào)“依賴(lài)數(shù)據(jù)”和“逐次會(huì)議決策”的原則，然而，這一看似穩(wěn)健的策略正遭受經(jīng)濟(jì)學(xué)界的質(zhì)疑。特別是最近三個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)波動(dòng)，更是凸顯了這一問(wèn)題的不尋常性。7、8月就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)采取非常規(guī)的50基點(diǎn)降息措施，然而9月就業(yè)增速又意外反彈，令市場(chǎng)措手不及。

這種對(duì)數(shù)據(jù)的過(guò)度關(guān)注，實(shí)際上正在加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。中央銀行關(guān)注數(shù)據(jù)本身無(wú)可厚非，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)不確定性的背景下，政策制定者過(guò)度依賴(lài)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，卻引發(fā)了新的問(wèn)題。投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，鮑威爾應(yīng)展現(xiàn)出對(duì)未來(lái)一年左右經(jīng)濟(jì)預(yù)期的更多信心，以幫助公眾更好地理解貨幣政策的走向。

實(shí)際上，貨幣政策的作用不僅體現(xiàn)在利率的設(shè)定上，還體現(xiàn)在市場(chǎng)參與者和公眾對(duì)未來(lái)利率走向的預(yù)期上。達(dá)特茅斯學(xué)院教授、前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Levin指出，貨幣政策通過(guò)整個(gè)期限結(jié)構(gòu)發(fā)揮作用，中央銀行需要清晰地解釋其政策利率的調(diào)整路徑。然而，鮑威爾在這方面的表現(xiàn)卻顯得有所保留，他時(shí)而積極采納預(yù)測(cè)，時(shí)而又與之保持距離，這使得公眾對(duì)貨幣政策的預(yù)期變得更加模糊。

鮑威爾在每次會(huì)議前都會(huì)與所有的FOMC成員交談，并對(duì)政策委員會(huì)的前景有足夠的信息。然而，這些詳細(xì)記錄要等5年后才會(huì)公開(kāi)，這使得他如何向公眾透露貨幣政策制定者的預(yù)期完全取決于他的個(gè)人選擇。在上個(gè)月的新聞發(fā)布會(huì)上，他雖然對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)表了許多看法，但卻沒(méi)有過(guò)多關(guān)注中期展望。

“薩姆規(guī)則”的創(chuàng)立者克勞迪婭·薩姆也表示，一個(gè)扎實(shí)、結(jié)構(gòu)化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展故事有助于政策制定者討論前景風(fēng)險(xiǎn)。如果基本情境沒(méi)有很好地展開(kāi)，那么相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)得到深入分析。因此，她認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要一個(gè)更加緊湊和深入的故事結(jié)構(gòu)來(lái)指導(dǎo)其政策制定。