年末將至，市場投資風格悄然生變，資金流向出現明顯轉向，高股息紅利資產成為眾多投資者的新寵。上交所最新數據顯示，12月4日當天，中證紅利ETF（515080）獲得3794萬元資金凈申購；與此同時，聚焦港股高股息資產的港股紅利低波ETF（520550）也吸引大量資金涌入，單日吸金3004萬元，且已連續11日獲資金增倉，區間累計凈申購額接近1億元。這一資金流向的顯著變化，反映出當前市場環境下，港股和A股的高股息資產正逐漸成為資金年末配置的重要選擇。

機構投資者年末配置策略的調整，是推動這一趨勢的關鍵因素。為鎖定當年收益，機構通常傾向于采取防御性投資策略，而紅利資產憑借其相對穩健的特性，成為理想的配置目標。紅利資產還呈現出獨特的年末日歷效應，進一步增強了其吸引力。統計顯示，中證紅利ETF所跟蹤的中證紅利全收益指數，在不同月份的表現存在明顯季節性特征。自2015年以來，該指數在11月和12月收紅的概率分別達到80%和50%。港股市場同樣存在類似現象，以港股紅利低波ETF的標的指數——恒生港股通高股息低波動指數為例，自2017年以來，該指數在11月和12月收紅的概率分別為63%和75%。

當前國內低利率環境持續，中長期利率下行趨勢明顯。截至12月4日，10年期國債到期收益率已降至1.87%，而同期中證紅利指數的股息率為4.87%，恒生港股通高股息低波動指數的股息率更是高達6.61%。在市場無風險收益水平下降的背景下，紅利類指數4%-7%的股息率水平顯得尤為突出，成為吸引資金流入的重要因素。

紅利類指數的定期調倉機制，也是其保持生命力的重要保障。以中證紅利指數為例，其年度調倉策略納入有色金屬、銀行等當前表現強勢的行業，同時剔除鋼鐵、房地產等行業，使指數覆蓋的申萬一級行業數量擴展至23個。此次調倉后，指數的股息率有望進一步提升。數據顯示，預納入成份股的平均股息率（TTM）為4.15%，高于擬剔除成分券的3.89%。新納入成份股不僅股息率更高，估值也相對更低，投資價值得到顯著提升。

自新國九條發布以來，A股市場常態化分紅機制逐步完善，為紅利策略的有效性提供了有力支撐。根據Wind數據，2024年中證紅利指數成份股全年分紅總額超過9200億元，創歷史新高，且自2018年以來已連續六年保持增長態勢。港股市場同樣表現亮眼，恒生港股通高股息低波動指數自2019年以來分紅總額連年增長，并已連續三年超過萬億元。