近期，A股市場中的光模塊板塊表現(xiàn)搶眼，云計(jì)算ETF（159890）因持倉中包含新易盛、中際旭創(chuàng)等龍頭股而備受關(guān)注。該ETF昨日收盤上漲3.27%，其中新易盛漲幅達(dá)8.66%，中際旭創(chuàng)單日市值增加706億元，總市值突破6000億元大關(guān)。

此次光模塊板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)，與谷歌TPU生態(tài)的快速發(fā)展密切相關(guān)。據(jù)市場消息，meta正與谷歌就2027年在其數(shù)據(jù)中心部署價值數(shù)十億美元的TPU芯片進(jìn)行談判，并計(jì)劃明年從谷歌云租賃芯片。若交易達(dá)成，谷歌有望從英偉達(dá)手中搶占約10%的年收入份額，帶來可觀的新增收入。

作為谷歌數(shù)據(jù)中心光模塊的主要供應(yīng)商，中際旭創(chuàng)在云計(jì)算ETF（159890）中占據(jù)第一重倉股位置。目前，中際旭創(chuàng)與新易盛等企業(yè)在800G和1.6T高速光模塊領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)Lightcounting的預(yù)測，全球光模塊市場規(guī)模在2024至2029年間將以22%的年復(fù)合增長率持續(xù)擴(kuò)張，2029年有望達(dá)到370億美元。

東北證券分析指出，明年光模塊需求可見度較高，訂單指引不斷上調(diào)，行業(yè)供不應(yīng)求或成常態(tài)，景氣度有望進(jìn)一步提升。谷歌本月發(fā)布的Gemini 3模型主要基于TPU芯片訓(xùn)練，性能已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT。東吳證券認(rèn)為，谷歌通過算力、模型和應(yīng)用的垂直整合，形成了強(qiáng)大的競爭力，有望加速AI應(yīng)用商業(yè)模式的清晰化，提升市場對AI賽道的估值確定性。

國內(nèi)方面，阿里巴巴的最新財報為行業(yè)注入了信心。根據(jù)東吳證券，阿里11月25日發(fā)布的2026財年第二季度財報顯示，營收達(dá)2477.95億元人民幣，同比增長5%。其中，AI需求推動云智能集團(tuán)收入同比增長34%，超出市場預(yù)期。AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)9個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長。新上線的千問App公測一周下載量超過1000萬，成為增長最快的AI應(yīng)用之一。

阿里巴巴集團(tuán)CEO在財報分析師會上表示，未來三年內(nèi)人工智能泡沫出現(xiàn)的可能性較低，AI資源整體將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。東吳證券指出，擁有AI全棧布局能力的大廠自研算力方案與英偉達(dá)GPU方案在不同場景中各有優(yōu)勢。當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)鏈對算力的需求旺盛，市場空間廣闊，算力基礎(chǔ)設(shè)施市場仍處于高速擴(kuò)張階段，遠(yuǎn)未進(jìn)入存量競爭。

基于以上背景，東吳證券建議投資者繼續(xù)關(guān)注算力解決方案中的光模塊、CPO、NPO、OCS、DCI等光互聯(lián)上下游供應(yīng)鏈公司的投資機(jī)會。據(jù)了解，云計(jì)算ETF（159890）跟蹤中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)，前十大成份股涵蓋中際旭創(chuàng)、新易盛兩大光模塊龍頭，以及中科曙光、浪潮信息等電子終端及組件龍頭，還有科大訊飛、金山辦公等軟件開發(fā)龍頭，兼具AI基建和AI應(yīng)用屬性，或?yàn)橥顿Y者提供參與AI大時代的多元化選擇。

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