近期，港股市場經(jīng)歷了一段顯著的反彈期，這一趨勢自2025年初以來愈發(fā)明顯。市場分析師指出，這一輪回升的主要驅(qū)動力來自AI產(chǎn)業(yè)的革新，特別是DeepSeek技術的橫空出世，為市場注入了新的活力。

除了AI產(chǎn)業(yè)的推動，港股市場的上漲還與盈利預期的改善密切相關。以阿里巴巴第三季度財報超預期為例，科技企業(yè)的收入與資本開支指引的雙重利好，使得市場關注的焦點從風險偏好轉(zhuǎn)向了盈利驗證驅(qū)動。這一轉(zhuǎn)變使得投資者更加看重企業(yè)的實際盈利情況，而非單純的市場熱度。

在資金結(jié)構(gòu)方面，外資的流動呈現(xiàn)出脈沖式的特征。隨著AI產(chǎn)業(yè)邏輯的變化，外資迅速流入港股市場。然而，一旦政策或基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，外資也可能迅速撤離。例如，英偉達股價的波動就導致了外資的拋售行為。與此同時，港幣匯率的走強與DeepSeek發(fā)布時間的吻合，以及港股沽空比率的回落，都反映了外資對港股市場的積極態(tài)度。

與外資的脈沖式流動不同，南向資金則呈現(xiàn)出持續(xù)流入的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，上周南向資金凈流入約480億元，創(chuàng)下了自2021年2月以來的新高。南向資金主要流入商貿(mào)零售、銀行和計算機等板塊，而消費者服務板塊則出現(xiàn)了一定的流出。這一趨勢表明，內(nèi)地投資者對港股市場的信心正在逐步增強。

對于港股市場未來的走勢，分析師們持樂觀態(tài)度。他們認為，即便港股市場短期見頂，紅利板塊和互聯(lián)網(wǎng)龍頭仍具有較好的防御性。一方面，國內(nèi)低利率環(huán)境將維持較長時間，使得以中債為錨的港股收益率較高；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)的原有業(yè)務已經(jīng)顯著改善，業(yè)績優(yōu)勢明顯。因此，在年報季來臨之際，這些板塊相對抗跌。

從更長期的角度來看，港股市場的牛市已經(jīng)確立，并有望延續(xù)。全球?qū)捤烧叩难永m(xù)、風險溢價修復與安全邊際支撐以及盈利周期的回升等因素，都為港股市場的上漲提供了有力的支撐。盡管目前中國經(jīng)濟仍處于政策發(fā)力但經(jīng)濟起色偏弱的狀態(tài)，但隨著政策的持續(xù)發(fā)力，整體盈利周期將呈現(xiàn)一定的修復，港股市場仍具有較大的上漲空間。